El auge de los centros de datos y el cómputo avanzado está atrayendo volúmenes crecientes de financiamiento y se convierte en una fuente de riesgo que el sistema financiero debe monitorear. En el Financial Stability Report publicado el 13 de noviembre, la Reserva Federal señala que la deuda vinculada a infraestructuras de cómputo avanzado superó los 680.000 millones de dólares en los primeros diez meses de 2026, según el Financial Stability Report de la Fed. En ese mismo informe, el banco central indica que el apalancamiento de los hedge funds, especialmente los más grandes, se encuentra en el nivel más alto desde que comenzaron a registrarse los datos en 2013.
La Fed no anticipa una crisis ni anuncia nuevas medidas regulatorias. El informe examina vulnerabilidades y posibles escenarios de estrés: la expansión de la infraestructura de IA, las valoraciones elevadas de algunos activos y las interconexiones entre empresas y financiadores son elementos que merecen seguimiento cercano.
La deuda por cómputo avanzado se acelera
Según el informe de la Fed, las emisiones de deuda vinculadas al cómputo avanzado alcanzaron los 680.000 millones de dólares en octubre de 2026: una cifra equivalente a aproximadamente cinco veces el total emitido durante todo 2023. Estos financiamientos representan casi un tercio de las emisiones corporativas investment grade no financieras, frente a menos del 6% hace tres años.
La cifra se refiere a la deuda ligada a infraestructura de cómputo avanzado, no al gasto total en inteligencia artificial. Detrás están los centros de datos, servidores, aceleradores y otros activos necesarios para proveer capacidad de cómputo. Son proyectos que demandan capital cuantioso y plazos largos, en un sector donde la demanda y los ingresos futuros siguen siendo difíciles de estimar con precisión.
El paralelo que traza la Fed es con el ciclo de inversión en telecomunicaciones de banda ancha de finales de los años noventa. También entonces la construcción de infraestructura fue impulsada por grandes expectativas de crecimiento. La comparación no implica que la historia se repita: pone de manifiesto con qué rapidez una ola de inversiones puede transformarse en exposiciones financieras amplias e interconectadas.
Una red de deudas, garantías y contratos
El riesgo no se mide únicamente observando los préstamos registrados en los balances de las empresas. Según la Fed, la deuda, las garantías y los arrendamientos aún no iniciados vinculados a estas infraestructuras podrían superar colectivamente los 3.000 millones de dólares. La estimación incluye compromisos de distinta naturaleza y no debe interpretarse como una cifra de deuda ya desembolsada.
Parte de los proyectos involucra a grandes operadores tecnológicos, hyperscalers, desarrolladores de centros de datos, financiadores privados y vehículos societarios creados para sostener inversiones individuales. Contratos de largo plazo, garantías, arrendamientos y participaciones accionarias pueden conectar a actores que, analizados por separado, parecen tener exposiciones más acotadas.
Esta trama puede producir dos efectos. En caso de dificultades, las grandes empresas involucradas podrían absorber parte de las pérdidas y contener el contagio. Pero sus compromisos efectivos podrían resultar más amplios de lo que muestran sus pasivos contables. La Fed señala, por eso, que las relaciones entre empresas, mercados de crédito, prestadores privados y vehículos de financiamiento merecen un monitoreo estrecho.
El tema se vincula a la rápida expansión de los centros de datos y a la competencia por construir la infraestructura necesaria para los modelos de inteligencia artificial. El crecimiento del sector depende de una combinación de capital, chips, energía y acceso a la red: si alguno de esos elementos se vuelve escaso o más costoso, la rentabilidad de los proyectos puede cambiar de forma significativa.
El apalancamiento de los hedge funds, bajo la lupa
El informe también señala que el apalancamiento financiero de los hedge funds alcanzó el nivel más alto desde que la Fed comenzó a recopilar datos en 2013. El aumento se concentra principalmente en los fondos más grandes. Un apalancamiento elevado puede amplificar los rendimientos cuando los mercados se mueven en la dirección esperada, pero también puede acelerar las pérdidas y obligar a los operadores a vender activos cuando los precios caen.
La preocupación del banco central gira en torno a la posible combinación entre valoraciones elevadas y posiciones financiadas con deuda. Si las expectativas de ingresos por IA se debilitaran, una corrección de los mercados podría dificultar el refinanciamiento de algunos proyectos y reducir la disponibilidad de crédito. La Fed observa que las inversiones en inteligencia artificial han contribuido de forma significativa al crecimiento económico estadounidense de 2026; precisamente por eso, una desaceleración brusca podría tener repercusiones más amplias en los mercados y en la economía.
El informe no describe el sistema bancario como en crisis. Distingue entre la solidez general de los bancos y las vulnerabilidades que pueden acumularse en otros ámbitos, en particular en las interconexiones entre finanzas privadas, grandes empresas tecnológicas e infraestructuras de IA. Se trata de una evaluación de riesgos, no de una predicción certera de pérdidas o contagio.
La IA se convierte en un riesgo financiero central
En la encuesta realizada por la Fed entre septiembre y octubre, el 87% de los consultados señaló la inteligencia artificial como un riesgo relevante para la estabilidad financiera, frente al 50% registrado en la medición de mayo. Se trata de las opiniones de los participantes en la encuesta, no de una probabilidad oficial que el banco central atribuya a una crisis. Entre las preocupaciones mencionadas figuran los ciberataques, los financiamientos complejos vinculados a la IA y la posibilidad de que una desaceleración de los beneficios provoque una corrección de los mercados.
La novedad es que la IA aparece ahora no solo como tecnología capaz de transformar empresas y productividad, sino también como un fenómeno con consecuencias directas sobre el crédito y los mercados. Los capitales financian la construcción de infraestructuras que deberán ser utilizadas y monetizadas en los próximos años. Si la demanda, los precios de los servicios o la disponibilidad energética no satisfacen las expectativas, la presión podría propagarse a lo largo de la cadena de financiamientos.
Por ahora, el mensaje de la Fed es de vigilancia. Las inversiones en IA sostienen el crecimiento, pero la escala de la deuda y la complejidad de las relaciones financieras hacen más urgente entender quién financia los proyectos, qué garantías están en juego y dónde recaerían las pérdidas ante una desaceleración. Para los inversores latinoamericanos con exposición a bonos corporativos estadounidenses o a fondos con activos tecnológicos, conocer estas señales de alerta resulta especialmente valioso en este ciclo.
