Zcash ha vuelto al centro del mercado cripto de forma inesperada. La criptomoneda enfocada en la privacidad superó los 800 dólares por primera vez desde 2018, luego de que Grayscale diera un nuevo paso en su proyecto de convertir el histórico Zcash Trust en un ETF cotizado en Estados Unidos.
El 21 de agosto, el gestor estadounidense presentó ante la Securities and Exchange Commission la quinta enmienda a la documentación del producto. Esta actualización no equivale a la aprobación del ETF, pero completa elementos importantes de la estructura y demuestra que Grayscale sigue trabajando para llevar ZEC al mercado financiero tradicional a través de un vehículo regulado.
Grayscale define los detalles del ETF Zcash
Grayscale gestiona un producto dedicado a Zcash desde 2017. El objetivo del nuevo camino regulatorio es transformar el trust actual en un ETF capaz de ofrecer a los inversores exposición al valor de ZEC mediante cuotas negociadas en bolsa.
En la última versión de la documentación, Grayscale indica que el producto debería adoptar el nombre de The Zcash ETF y establece una comisión anual del 2,5% para el patrocinador. Son detalles aparentemente administrativos, pero su definición representa un avance real respecto a versiones anteriores del prospecto, en las que algunos campos seguían incompletos.
El producto está diseñado para cotizar en NYSE Arca. Coinbase Custody Trust Company se encargaría de la custodia de los ZEC que mantiene el fondo, mientras que Bank of New York Mellon figura como uno de los principales proveedores de servicios administrativos y de agencia de transferencia.
Sarah Wynn
Atención: la SEC aún no ha aprobado el ETF
Este es el punto más importante para interpretar correctamente la noticia. La presentación de una nueva enmienda no significa que el ETF pueda comenzar a negociarse, ni que la SEC haya comunicado una decisión favorable.
El prospecto sigue siendo parte de un proceso regulatorio en curso. Grayscale está definiendo progresivamente la estructura, los costos y las modalidades operativas del producto, pero el lanzamiento efectivo dependerá de completar los procedimientos necesarios y de que el registro sea efectivo.
Esto distingue la noticia de muchos titulares que acompañan los filings de ETF cripto. Lo nuevo no es “la SEC aprueba Zcash”, sino que Grayscale ha completado aún más la estructura del producto que quiere llevar al mercado.
El proyecto ETF Zcash de Grayscale
Los detalles que han emergido de los últimos filings
- Producto: conversión del Grayscale Zcash Trust existente en ETF.
- Costo: comisión del patrocinador indicada en el 2,5% anual.
- Infraestructura: NYSE Arca, Coinbase Custody y Bank of New York Mellon.
ZEC supera los 800 dólares tras el filing
El mercado reaccionó con fuerza. En la mañana del 22 de agosto, Zcash superó los 800 dólares, según datos de CoinMarketCap, volviendo a niveles que no alcanzaba desde 2018. Algunos registros indicaron máximos intradía en el área de los 850 dólares antes de un posterior ajuste.
El movimiento se enmarca en un contexto ya muy favorable para las altcoins. Bitcoin acababa de completar una de sus mejores semanas de los últimos años, mientras que Ethereum, XRP, Solana y otros activos registraron subidas de doble dígito.
Para Zcash, sin embargo, existe también un catalizador específico: la posibilidad de que un activo históricamente asociado al segmento de las privacy coins pueda volverse directamente accesible a través de un ETF cotizado en Estados Unidos. Esa perspectiva tiene un peso real para los inversores latinoamericanos que buscan exposición regulada a activos con características de privacidad.
Por qué un ETF sobre Zcash sería singular
Un eventual lanzamiento tendría un significado distinto al de otro ETF sobre una gran criptomoneda. Zcash fue diseñado con herramientas criptográficas que permiten a los usuarios realizar transacciones con mayor privacidad, gracias a las denominadas funcionalidades shielded.
Precisamente esta característica ha convertido a las privacy coins en una de las categorías más delicadas desde el punto de vista regulatorio. Algunos exchanges han limitado o eliminado activos con fuertes funcionalidades de privacidad en determinadas jurisdicciones, mientras que autoridades y operadores financieros han debatido largamente la relación entre la protección de la privacidad y las obligaciones antilavado de dinero. En mercados como México, Argentina o Colombia, donde el debate regulatorio sobre cripto sigue abierto, el caso ZEC es especialmente relevante.
Por eso, la eventual inclusión de ZEC dentro de un ETF regulado estadounidense tendría un valor simbólico importante: llevaría un activo nacido con una fuerte componente de privacidad al interior de una estructura financiera tradicional sometida a custodia institucional, reporting y supervisión regulatoria.
Zcash acelera tras los filings del ETF
ZEC pasó del área de los 565 dólares a un máximo intradía de aproximadamente 857 dólares.
Niveles indicativos registrados por CoinMarketCap y fuentes de mercado. El máximo intradía del 22 de agosto fue de aproximadamente 857 dólares.
El detalle previo de los 200.000 ZEC
Básicamente, la atención sobre el producto ya había aumentado días antes. En una enmienda anterior a la documentación, Grayscale reveló que una sociedad vinculada a su empresa matriz Digital Currency Group estaba evaluando la posibilidad de aportar al fondo aproximadamente 200.000 ZEC.
Es necesario mantener una distinción precisa: esa discusión no representaba un contrato vinculante y no garantizaba que la operación fuera a completarse. La sociedad interesada podría haber comprado o aportado una cantidad mayor, menor o ninguna.
El dato es relevante de todas formas porque muestra el nivel de interés en torno a la transformación del trust existente.
Jason Shubnell
De trust histórico a posible ETF
Grayscale ha seguido una estrategia similar con varios productos cripto: crear inicialmente trusts destinados a ofrecer exposición a activos digitales y luego intentar transformarlos en instrumentos cotizados con una estructura más accesible para los inversores tradicionales.
En el caso de Zcash, el punto de partida existe desde hace muchos años. El Grayscale Zcash Trust fue lanzado en 2017 y, según los datos recogidos en el momento del último filing, gestiona más de 260 millones de dólares.
La transformación en ETF podría mejorar la liquidez y la accesibilidad respecto a la estructura anterior, permitiendo a los inversores negociar el producto a través de cuentas de corretaje convencionales sin necesidad de comprar y custodiar ZEC directamente. Para los inversores latinoamericanos acostumbrados a operar en exchanges locales, esta apertura a vehículos regulados en EE.UU. representa una vía alternativa de acceso.
No elimina, en cambio, el riesgo del activo subyacente: el valor de las cuotas seguiría dependiendo principalmente de la evolución de Zcash, descontados los gastos del fondo.
ETF Zcash: en qué punto está el proceso
Los últimos pasos de Grayscale no equivalen aún a la aprobación de la SEC.
2017
Nace el Grayscale Zcash Trust, el producto que Grayscale busca hoy transformar en ETF.
19 DE AGOSTO DE 2026
Cuarta enmienda. Emerge la discusión no vinculante con una sociedad vinculada a DCG para una posible operación del orden de 200.000 ZEC.
21 DE AGOSTO DE 2026
Quinta enmienda. Grayscale define el nombre “The Zcash ETF” y una comisión anual del patrocinador del 2,5%.
PRÓXIMO PASO
Completar el proceso regulatorio. El filing ha avanzado, pero la SEC no ha dado aún el visto bueno definitivo al lanzamiento del ETF.
Fuente: documentación SEC y filings de Grayscale. Una enmienda al prospecto no equivale a la aprobación del ETF.
La lectura de fondo
La carrera de ZEC más allá de los 800 dólares muestra una vez más cuánto valora el mercado la posibilidad de que nuevas criptomonedas entren al universo de las inversiones reguladas.
Tras Bitcoin y Ethereum, la industria de los ETF cripto estadounidenses se está expandiendo progresivamente hacia un número mayor de activos. En este proceso, Zcash representaría un caso singularmente interesante, precisamente por su historia y su vocación hacia la privacidad.
El paso decisivo, en todo caso, aún no ha llegado.
Grayscale ha completado otro elemento del producto, definiendo aspectos como el nombre y la comisión. Eso hace el proyecto más concreto, pero no equivale al visto bueno de la SEC.
La noticia, por tanto, no es que Estados Unidos haya aprobado ya el primer ETF Zcash. Es que uno de los principales gestores cripto estadounidenses está acercando cada vez más al mercado tradicional un activo que hace pocos años parecía especialmente difícil de imaginar dentro de un ETF regulado.
Para Zcash, la próxima variable a seguir no será únicamente el precio. Será el próximo paso en el proceso regulatorio ante la SEC, cuya decisión determinará si ZEC se convierte en el primer activo de privacidad en acceder al sistema de inversión institucional de EE.UU.
