Ethereum: Análisis del protocolo y valor de ETH

Segunda en capitalización pero primera en innovación, Ethereum es la primera Capa 1 de la historia. Nació de la genialidad de Vitalik Buterin en 2014 y su historia está llena de aventuras, pasando de hackeos sensacionales a revoluciones en el sistema de consenso. Odiada y amada, Ethereum se ha mantenido durante años como el punto de referencia para desarrolladores de todas partes del mundo y la principal cadena donde fluye el capital, lo que la convierte en la cadena con mayor LTV de todo el panorama blockchain.

Nació como una Capa 1, pero en aquel momento el término no tenía significado. Ethereum nació, de hecho, como una blockchain que quería permitir a sus usuarios realizar transacciones más complejas que las que soportaba (y soporta) Bitcoin, a través de los llamados smart contracts. Para ello, Ethereum se basa en un lenguaje de programación llamado Solidity, un lenguaje de programación turing-completo diseñado específicamente para escribir contratos inteligentes. En la actualidad, Solidity es el lenguaje de referencia para varios protocolos, aunque se están extendiendo alternativas viables. Todo ello se alimenta de su criptomoneda ETH.

En 2014, la puesta en marcha de Ethereum se realizó a través de la venta de la criptomoneda ETH a cambio de BTC, con un valor de unos pocos céntimos por ETH.

¿Qué es Ethereum hoy en día?

Dejemos atrás el pasado y la historia de Ethereum y centrémonos, en cambio, en lo que Ethereum es hoy en día. Con el infame Merge, Ethereum comenzó el proceso de abandono del sistema de validación de bloques Proof of Work, pasando al menos "caro" y más moderno Proof of Stake. Fue un proceso bastante largo y complejo, y sin embargo hoy en día la blockchain se basa únicamente en POS, sin haber encontrado nunca ningún contratiempo durante la evolución del proceso. Esto tiene importantes consecuencias para todo el protocolo: tanto tecnológicas como económicas.

Detalles técnicos de Ethereum - Proof of Stake, validadores y recompensas

Desde un punto de vista técnico, Ethereum presume de tener el mayor número de validadores. De hecho, hay más de 900.000 repartidos por todo el mundo, un número desproporcionado en comparación con el de sus principales competidores. Solana, por ejemplo, que ya hemos mencionado, cuenta con unos 2.000.

La blockchain Proof-of-Stake de Ethereum, llamada Bacon Chain, valida 32 bloques en un periodo de 6,4 minutos, denominado 'epoch'. Dentro de una cadena de bloques, una época es una unidad de medida de tiempo que representa un periodo específico en el que se producen acontecimientos cruciales en la red. Estos eventos pueden incluir la asignación de un nuevo conjunto de validadores o la distribución de recompensas a los stakers.

En el contexto de Ethereum, una época representa el tiempo que tarda la red en validar 32 bloques, recordando que cada bloque es esencialmente un libro contable que contiene transacciones. Para cada bloque, se selecciona aleatoriamente un grupo de 128 stakers, a cada uno de los cuales se le asigna aleatoriamente un fragmento de bloque. Como hay 32 bloques, se necesitan tantos grupos de stakers para completar una época.

De forma aleatoria, se elige a uno de los miembros del grupo de stakers, que tiene derecho a proponer un nuevo bloque de transacciones, mientras que los otros 127 miembros simplemente lo aprueban. Una vez aprobado el bloque, se distribuyen las recompensas. El nodo con derecho a proponer recibe el 1⁄8 de la recompensa básica, mientras que los demás miembros se llevan el ⅞ restante.

Para convertirse en validador de Ethereum, hay que empezar por instalar software en un ordenador que pueda comunicarse con la red Ethereum. La condición principal para convertirse en validador es poseer una cantidad significativa para apostar, que actualmente está fijada en un valor elevado de 32 ETH. Sin embargo, para aquellos que deseen participar en el staking con una suma menor, existe la opción de unirse a un pool de staking. En este contexto, terceros reúnen y depositan los fondos de un grupo de usuarios, permitiéndoles alcanzar el requisito mínimo para convertirse en validadores sin necesidad de poseer directamente toda la suma requerida. Podría decirse que el método más sencillo para un usuario corriente es confiar en un servicio de staking líquido, de hecho Lido Finance representa el validador con más poder, aunque también supone una amenaza potencial para la descentralización y seguridad de Ethereum.

Como sugiere la propia plataforma Ethereum, la opción staking representa la solución que implica el depósito directo para aquellos que aspiran a estacar los 32 ETH requeridos para convertirse en validadores. Esta opción permite participar plenamente en las recompensas, pero requiere no sólo la cantidad mínima de 32 Ether, sino también un ordenador que esté siempre conectado a Internet y algunos conocimientos de hardware. Es importante tener en cuenta que existe una penalización de ETH si el ordenador se desconecta.

Alternativamente, para aquellos que siempre disponen de 32 ETH pero tienen conocimientos limitados de hardware, existe la opción de subcontratar la tarea de validación a un tercero. Sin embargo, hay que tener en cuenta que de esta forma se perderán algunas de las recompensas.

El valor de la moneda ETH - Tokenomics y la inflación de Ethereum

Desde la perspectiva de un inversor, ETH se ha vuelto mucho más atractivo. Mientras que los activos con una oferta total fija, como Bitcoin, se denominan comúnmente "dinero sólido", los defensores de Ethereum argumentan en cambio que ETH representa un concepto de "dinero ultrasónico", ya que podría evolucionar hacia un activo deflacionario con el tiempo. Debido al cambio a POS, la emisión de ETH se ha reducido alrededor de un 90%, pero los validadores no se han visto afectados en absoluto. De hecho, parte de las comisiones pagadas on-chain por los usuarios se redistribuirán a los validadores como recompensa.

Ethereum, de hecho, presume de tener la mejor política monetaria del momento. He aquí por qué:

• No hay límite en el suministro de ETH: se establece un límite anual del 0,5 por ciento en nuevas emisiones. Sin embargo, para compensarlo, se ha implementado un sistema de "quema".
• Sistema de quema: una parte de las cuotas de los usuarios se quema, mientras que otra parte va a parar a los stakers. 

Inflación y deflación en Ethereum (ETH)

Hemos visto durante los últimos análisis cómo se tiende a preferir la tokenómica sin tope. Recientemente hemos analizado cómo Polygon ha cambiado las características de su tokenómica al suprimir el tope monetario. En efecto, parece necesario un cierto grado de inflación. Si los validadores sólo son remunerados por los usuarios de la cadena, pero la moneda ETH es deflacionaria, ¿por qué debería la gente gastar ETH si el año que viene valdrá más? Este es el mismo concepto en el que se basa la economía real. De hecho, tanto la inflación excesiva como la deflación son escenarios peligrosos.

Recientemente hemos experimentado los efectos de la alta inflación en Europa. En cambio, en los países asiáticos (por ejemplo, Japón), donde la propensión al ahorro es mucho mayor, surgen escenarios deflacionistas. Durante estos periodos, la economía tiene dificultades para crecer, porque si la población no gasta sus ahorros, los comerciantes se ven obligados a bajar los precios al consumo. Por otra parte, los consumidores, al ver una reducción constante de los precios al consumo, seguirán sin gastar su dinero sabiendo que dentro de un año los precios serán aún más bajos. Se trata de un perro que se muerde la cola, una espiral que en realidad podría llevar al colapso de la economía. Afortunadamente, los bancos centrales pueden utilizar la herramienta de la inflación para ralentizar o detener este proceso.

De forma similar, el protocolo de Ethereum se basa en la inflación para incentivar a los usuarios a gastar sus ETH y, así, financiar a los validadores al tiempo que mantiene la cadena operativa y segura. Por otra parte, el sistema de incentivos y quema elimina el riesgo de "drogar" el sistema y devaluar ETH.

Para concluir, al igual que los mejores economistas del mundo han identificado el 2% como una tasa de inflación justa para la moneda FIAT para garantizar un crecimiento económico constante, la fundación Ethereum ha identificado el 0,5%.

Una tasa de inflación del 0,5% hará que los validadores estén satisfechos incluso sin comisiones por transacción. Así, la gente empezará a gastar ETH cuando la cadena no esté atascada, porque sin transacciones ETH es inflacionista. Una vez que la gente empiece a usar ETH, generarán comisiones para quemar y ETH se volverá deflacionaria. Si se vuelve tan deflacionaria, la gente podría empezar a mantener su ETH en su cartera y no gastarlo en la cadena. Esto reducirá las comisiones para quemar y disminuirá la tasa deflacionaria, incentivando a la gente a gastar ETH de nuevo. Esta dinámica es asombrosa.

¿Qué futuro le espera a Ethereum? Un Análisis de las Perspectivas en Evolución

Muchos critican a Ethereum, la razón principal son las altas comisiones que cobra la red. Las tasas de gas, son para Ethereum el combustible que le permite funcionar. Realizar cualquier operación en Ethereum requiere el consumo de gas, pero el espacio de gas por bloque es limitado. Si hay poco espacio, el usuario que quiera una transacción rápida tendrá que ofrecer una recompensa mayor para que la transacción sea posible rápidamente. Obviamente, esto aumenta los costes. Sin embargo, el importe de las comisiones lo determina el mercado, por lo que evidentemente muchos están dispuestos a pagar comisiones elevadas para realizar transacciones en la capa 1 más descentralizada y segura del mundo. En cualquier caso, son muchas las soluciones propuestas, y la que parece haber calado es la de construir Capas 2 que se basen precisamente en ETH.

Ethereum podría convertirse así en un hub en el que muchas pequeñas blockchains se apoyen para tomar prestada su seguridad, alejándose día a día de la idea original de implementar sharding para escalar la blockchain, como ocurre en MultiversX por ejemplo, de la que ya hemos hablado en esta guía. Polygon representa la primera solución de este tipo, pero hasta la fecha existen muchas Layer 2 de distintos tipos. Arbitrum, Optimism, Scroll o zkSync son sólo algunos, pero eso está fuera del enfoque de este artículo. Vemos un futuro en el que sólo las capas que dependen de Ethereum o las grandes aplicaciones interactuarán directamente con la cadena, mientras que el usuario individual puede recurrir a soluciones alternativas. Estas alternativas no sólo deberían garantizar un nivel de seguridad comparable, sino también ofrecer una escalabilidad considerable.

Mientras se buscan soluciones para mejorar la escalabilidad, muchos protocolos aprovechan la seguridad y la descentralización de Ethereum para crear aplicaciones innovadoras. Últimamente, un tema candente es el restaking, o Staking As A Service (SaaS), que consiste en aprovechar la seguridad del protocolo Ethereum y, a través del staking de ETH, validar otras aplicaciones. Se trata de conceptos realmente complejos de digerir, pero que añaden valor a la blockchain y a la moneda que sustenta todo el ecosistema. 

Ethereum - Fiabilidad y garantía

A pesar de los problemas de las altas comisiones, es crucial reconocer la importancia de Ethereum y no etiquetarlo como un protocolo inservible. Al contrario, el alto coste de las tasas se traduce en una garantía tangible y en la confianza de inversores y usuarios.

Es crucial destacar que Ethereum es la única blockchain que puede comercializar con éxito su producto, es decir, el espacio blockchain, a un precio superior a sus costes de producción. Esto la posiciona como la única blockchain "rentable" del mundo. 

En conclusión, Ethereum se establece como la segunda moneda más fiable después de Bitcoin, ofreciendo un ancla segura para aquellos que deseen invertir en el mundo de las criptodivisas.En este entorno en constante evolución, Spacecrypto mantiene su compromiso de proporcionar actualizaciones oportunas y perspectivas para guiarle a través de los retos y oportunidades que Ethereum y el mundo de las criptomonedas presentan. Permanezca atento, ya que Spaziocrypto estará a su lado en este fascinante viaje hacia el futuro financiero descentralizado.