Durante años, la regla fue una sola: nunca vender. A finales de mayo se resquebrajó con 32 bitcoin cedidos. Ahora ha saltado por completo. Strategy ha vendido 3.588 bitcoin por 216 millones de dólares, la mayor venta de su historia, y lo ha hecho no porque quisiera, sino porque debía hacerlo.
El rey de los tesoros en bitcoin se ha convertido, de hecho, en vendedor. Y la forma en que ocurrió dice más que cualquier comunicado oficial.
Qué ha pasado
En un documento presentado ante la SEC el 6 de julio, Strategy comunicó haber cedido 3.588 bitcoin entre el 29 de junio y el 5 de julio, en dos tramos: primero 1.363 monedas a unos 59.256 dólares, luego otras 2.225 en torno a los 60.773 dólares. El ingreso total fue de aproximadamente 216 millones de dólares.
El destino es preciso: pagar los dividendos trimestrales de las acciones preferentes STRF, STRE, STRK y STRD, más el cupón mensual de junio sobre STRC, los instrumentos que componen el negocio del Digital Credit. Tras la operación, la compañía mantiene 843.775 bitcoin y 2.550 millones de dólares en reservas. En esa misma semana no emitió nuevas acciones ni realizó recompras.
Strategy vendió por debajo del precio de coste
Precio medio de venta frente al coste medio de adquisición. Fuente: filing SEC, 2026. Valores en dólares por bitcoin
El detalle que pesa: vendido en pérdida
Aquí está el punto que cambia la lectura. El precio medio de venta, aproximadamente 60.000 dólares, está muy por debajo del coste medio de adquisición de 75.476 dólares por bitcoin, según el filing depositado ante la SEC. Strategy vendió en pérdida, más de 15.000 dólares por moneda. No es un caso aislado: en el segundo trimestre de 2026 la compañía registró una pérdida de 8.320 millones de dólares sobre sus activos digitales, casi toda no realizada.
El volante se invierte. El modelo que había convertido a Strategy en un fenómeno emitía acciones con prima para comprar más bitcoin. Ahora, con esa prima evaporada tal como analizamos en el artículo sobre la crisis del mNAV, la máquina gira al revés: vende bitcoin en pérdida para honrar los dividendos prometidos a sus acreedores.
De “nunca vender” a vendedor estructural
El propio Saylor lo reconoció, describiendo un paso del modelo de acumulación pura hacia una gestión activa del balance. Es cierto que la cesión representa menos del 0,5% de las reservas totales, simbólicamente enorme pero cuantitativamente mínima, y que Strategy sigue siendo el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo.
El mercado, de todos modos, sintió el golpe. El precio del bitcoin cayó más de un 4% en la sesión siguiente, tras cinco días consecutivos de subidas. Esto demuestra cuánto peso tiene cada movimiento de Strategy: no importa solo cuánto vende, importa que venda.
¿Volverá a vender?
La pregunta real no es si volverá a ocurrir, sino si Strategy podrá evitarlo. Con obligaciones recurrentes entre dividendos e intereses que, según las informaciones públicas de la compañía, rondan los 1.760 millones de dólares anuales, y con bitcoin por debajo del precio de coste, nuevas ventas son estructuralmente probables salvo una fuerte recuperación del mercado. El canal formal ya existe: el BTC Monetization Program, dotado con 1.250 millones de dólares.
El nudo es este: una empresa construida para acumular bitcoin se encuentra obligada a venderlo para sostener su propia ingeniería financiera, además en un mercado ya frágil. El “nunca vender” no era un detalle de marketing, era toda la tesis. Y hoy ya no existe. Los documentos son verificables en los filings depositados ante la SEC y en el sitio oficial de Strategy.
