El Congreso de EE.UU. promulgó el GENIUS Act. Diez meses después, la OCC, la FDIC y FinCEN todavía están redactando las normas operativas que harán la ley concreta para quienes emiten, poseen o gestionan stablecoins en el mercado estadounidense. Tether aún no sabe con certeza si podrá operar legalmente en EE.UU. desde 2027 sin un ajuste estructural de su modelo de reservas.
Los números no dejan lugar a dudas. Según datos de CoinGecko de mayo de 2026, el mercado de las stablecoins supera los 240.000 millones de dólares en capitalización global, con USDT de Tether acaparando más del 67% de la cuota y USDC de Circle en torno al 27%. El resto se reparte entre PayPal USD, DAI y una serie de emisores menores. La pregunta que se hace el sector ahora mismo no es si el GENIUS Act cambia las cosas: es cuándo y para quién.
¿Qué establece el GENIUS Act para las stablecoins?
Básicamente, la ley, promulgada el 18 de julio de 2025 con 308 votos a favor en la Cámara y 68 en el Senado, establece por primera vez en EE.UU. quién puede emitir una “payment stablecoin” y bajo qué normas. La respuesta corta: solo quien obtenga el estatus de permitted payment stablecoin issuer de un regulador federal o estatal cualificado.
Las reservas deben estar compuestas exclusivamente de efectivo, depósitos bancarios asegurados y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Nada de Bitcoin como reserva. Activos de riesgo: excluidos. El sistema de reembolso debe funcionar siempre, con obligaciones de divulgación precisas y auditorías regulares. Las stablecoins que cumplen estos criterios no se clasifican como valores ni como commodities, sino que entran en un tercer marco regulatorio autónomo. Para el sector es una victoria estructural.
El umbral crítico es de 10.000 millones de dólares en capitalización: quien lo supere deberá pasar obligatoriamente al régimen federal de la OCC en un plazo de 360 días o solicitar una exención. Para Tether y Circle, ya ampliamente por encima de ese umbral, no es un problema futuro. Es el presente.
Cómo funciona en la práctica: emisores, reservas y supervisión
La OCC, la FDIC y FinCEN publicaron sus proposed rules en secuencia entre febrero y abril de 2026. Tres organismos distintos, tres conjuntos de normas que coordinar. El OCC Bulletin 2026-3 del 25 de febrero de 2026 es el documento más relevante para bancos nacionales y entidades no bancarias que deseen convertirse en Federal Qualified Payment Stablecoin Issuers. El plazo para comentarios venció el 1 de mayo de 2026. Quienes participaron en la consulta ya están moldeando la norma final.
Circle reaccionó primero. CPN Managed Payments, lanzado el 8 de abril de 2026, lleva USDC a bancos y fintech sin que estos gestionen directamente activos digitales. Un producto diseñado precisamente para el mundo post-GENIUS Act. Tether, que opera principalmente desde offshore (Islas Vírgenes Británicas), se encuentra en una posición más delicada: la ley permite a los emisores extranjeros operar en EE.UU. solo si el Departamento del Tesoro certifica que su jurisdicción cuenta con normas “comparables”. Esa certificación no es automática. No está prevista para mañana.
En materia de prevención del blanqueo de capitales, el 9 de abril FinCEN y OFAC publicaron una norma conjunta que trata a los emisores de stablecoins como instituciones financieras a efectos de la Anti-Money Laundering. Toda transacción por encima de ciertos umbrales exige identificación del cliente, reporte de actividades sospechosas y un programa de cumplimiento estructurado.
Las transacciones en stablecoins ya superan a Visa en volumen global. El GENIUS Act no ha frenado ese crecimiento: lo ha acelerado, porque las instituciones que esperaban certeza normativa ahora la tienen, al menos sobre el papel.
FinCEN detalló la norma conjunta a través de X el 9 de abril de 2026: consulta los posts recientes de @FinCEN_News en X.
¿Qué cambia para quienes operan en Europa y América Latina?
Composición del mercado de stablecoins por capitalización: cuota % · mayo 2026
Fuente: CoinGecko · mayo 2026
Para quienes operan desde la UE o desde América Latina, la pregunta no es si el GENIUS Act los afecta directamente. Es si cambia el terreno de juego de forma indirecta. La respuesta es sí, en tres puntos concretos.
Primero: quienes usan stablecoins para pagos transfronterizos hacia clientes estadounidenses podrían verse obligados a operar solo con emisores certificados bajo el GENIUS Act. Las opciones no certificadas perderán peso institucional. Segundo: los bancos europeos que están aumentando su exposición crypto en 2026 deben verificar si los productos de stablecoin que utilizan son conformes con la nueva taxonomía estadounidense, porque la doble conformidad MiCA más GENIUS Act se convierte de facto en el requisito para operar en ambas áreas económicas. Tercero: el GENIUS Act pasa a ser el parámetro global de referencia. No es algo separado de MiCA, sino un segundo nivel de cumplimiento que debe satisfacerse en paralelo.
En América Latina, donde las stablecoins se usan con frecuencia como cobertura frente a la inflación y para remesas internacionales, el impacto es directo: si USDT pierde terreno institucional en EE.UU. por no obtener la certificación del Tesoro, las plataformas P2P y los exchanges regionales de Argentina, México y Venezuela tendrán que recalibrar qué activos ofrecen a sus usuarios.
La fiscalidad de las criptomonedas también entra en juego: las stablecoins tratadas como instrumentos de pago puro podrían gozar de un régimen distinto respecto a aquellas con reservas no conformes. Según la CNMV y la AEAT, el marco regulatorio español está pendiente de alinearse con la taxonomía del GENIUS Act para determinar el tratamiento fiscal de cada tipo de stablecoin.
Qué hacer ahora si operas en el sector
La fecha a marcar en el calendario es el 18 de enero de 2027. Para ese plazo, la mayoría de las normas definitivas estarán operativas. Pero las fechas intermedias ya importan: quien gestiona un exchange o una plataforma que integra stablecoins debe evaluar qué emisores serán conformes y cuáles corren el riesgo de perder el acceso al mercado estadounidense.
El CLARITY Act, que trata Bitcoin como commodity bajo la CFTC y redefine la jurisdicción sobre gran parte de las altcoins, avanza en paralelo al GENIUS Act. Dos leyes distintas que juntas construyen el marco regulatorio estadounidense de 2026 y 2027. Seguir solo una de las dos es ver la mitad del panorama.
Los exchanges centralizados que aceptan depósitos en stablecoins deben monitorear la certification list del Departamento del Tesoro de EE.UU.: si Tether no supera el escrutinio, USDT podría perder terreno frente a USDC en los flujos institucionales transfronterizos. Un escenario no garantizado, pero que conviene tener calculado.
Un dato que los comentarios a la rule de la OCC han puesto de relieve: 47 organizaciones presentaron observaciones formales antes del 1 de mayo de 2026, entre ellas Visa, JPMorgan, Coinbase y tres bancos centrales europeos como observadores informales. Quien no siguió el proceso probablemente estaba esperando. La ventana ya está cerrada.
