El 10% es el techo que la Financial Conduct Authority británica propuso el 9 de junio de 2026 para la exposición de los fondos retail autorizados a ETN sobre criptomonedas. La consulta, recogida en el cuaderno trimestral número 52 de la autoridad, permanecerá abierta cinco semanas, hasta el 13 de julio de 2026. Por primera vez, los fondos UCITS del Reino Unido y la mayoría de los NURS, equivalentes locales de los fondos de inversión colectiva, podrán mantener instrumentos vinculados a Bitcoin y Ethereum dentro de carteras destinadas al público general.
El calendario de una apertura gradual
La propuesta no surge de la nada. La FCA había prohibido los ETN crypto al retail en 2021. La prohibición cayó en octubre de 2025, con la cotización casi inmediata de los productos respaldados físicamente de 21Shares, Bitwise, WisdomTree y BlackRock en el London Stock Exchange.
En abril de 2026 llegó el acceso exento de impuestos a través de la Innovative Finance ISA. Quedaba sin cubrir un segmento: los fondos autorizados, excluidos de facto aunque sin una prohibición formal. Una vez cerrada la consulta y analizadas las respuestas, la norma podría incorporarse al manual de la autoridad ya en la segunda mitad del año.
Por qué precisamente el 10%
El umbral no es arbitrario. Según la FCA, una exposición superior obligaría a reclasificar los fondos como inversiones masivas sujetas a restricciones adicionales, complicando su distribución. El límite se alinea con los estándares de diversificación ya previstos para las carteras retail. Quedan fuera los fondos para inversores cualificados, que no tendrán ningún techo, y los fondos a largo plazo, excluidos por completo. Los gestores deberán demostrar la coherencia de la exposición con los objetivos del fondo y declarar las posiciones relevantes.
Exposición máxima a ETN crypto en la propuesta de la FCA
Fuente: FCA, cuaderno de consulta trimestral n.º 52, 9 de junio de 2026
Qué significa para Europa y para América Latina
Londres se mueve mientras la Unión Europea aprieta. El 30 de junio vence el régimen transitorio de MiCA, con pocas licencias emitidas, y el marco continental sigue siendo objeto de debate entre reguladores como la CNMV en España. En Estados Unidos, la SEC ha situado las crypto en el centro de su plan estratégico 2026-2030. Tres jurisdicciones, tres velocidades distintas. El riesgo para Bruselas es concreto: los capitales de los fondos siguen las reglas más claras, no las más estrictas. Para los inversores latinoamericanos, que ya utilizan Bitcoin como cobertura frente a la inflación y para remesas, la apertura regulatoria británica refuerza la legitimidad de los activos digitales en los mercados institucionales globales. Con los ETF estadounidenses tras semanas de salidas de capital significativas, una nueva base de compradores regulados en Londres llegaría en un momento nada neutral. El 13 de julio sabremos si la City ha decidido convertir la regulación en su ventaja competitiva real.
