Bitcoin tocó su nivel más bajo en 21 meses, rozando los 58.000 dólares antes de recuperarse hasta los 59.770. Según datos de mercado, la caída acumula un 53% desde el récord registrado en octubre de 2025.
La pregunta que importa no es por qué ha bajado. Es otra, y de ella depende toda la ruta del 2026: ¿el ciclo de cuatro años que siempre ha gobernado Bitcoin sigue vivo, o la era institucional lo ha roto?
Los números del momento
Básicamente, el panorama es el de un mercado en pánico declarado. El índice Fear & Greed ha caído a zona de “miedo extremo”, alrededor de mil millones de dólares en posiciones apalancadas han sido liquidadas según CoinGlass, y los ETF spot estadounidenses acumulan seis semanas consecutivas de salidas de capital. La primera mitad del año cierra en rojo.
Las causas inmediatas ya las conocemos: inflación persistente, rotación hacia acciones de inteligencia artificial, y un Bitcoin que se comporta cada vez más como un activo de riesgo y no como oro digital. Pero bajo el ruido de corto plazo hay una fractura teórica más profunda.
Los mercados bajistas de Bitcoin comparados
Caída desde el máximo al mínimo de cada ciclo. 2026: dato parcial, ciclo en curso. Fuente: datos de mercado
en curso
La tesis: el ciclo sigue vivo
Quienes creen en el ciclo leen esta caída como un guión ya escrito. Bitcoin siempre ha seguido un ritmo de cuatro años, marcado por el halving: el mínimo llega bastante después del máximo, y el máximo se registró en octubre de 2025.
Bajo esta lectura, el miedo extremo, las salidas de capital y la ruptura técnica no son anomalías. Son exactamente los síntomas de la fase post-pico. Y llevan a una consecuencia incómoda: el suelo real podría estar aún más abajo, en algún punto de la segunda mitad de 2026, antes de la recuperación impulsada por el próximo halving de 2028.
Why is the four-year cycle dead?
, Matt Hougan (@Matt_Hougan) July 25, 2025
1) The forces that have created prior four-year cycles are weaker:
i) The halving is half as important every four years;
ii) The interest rate cycle is positive for crypto, not negative (as it was in 2018 and 2022);
iii) Blow-up risk is… https://t.co/F9ybjHEeB5
Grayscale Research ha señalado la herida abierta: el Bitcoin on-chain parece infravalorado, aunque todavía no alcanza los niveles mínimos de ciclos anteriores. Dicho de otra forma, aún existe margen para seguir bajando.
La contratesis: el ciclo ha muerto
Al otro lado están quienes sostienen que el viejo metrónomo se ha roto. La razón tiene nombre propio: las instituciones. Los ETF spot, las tesorerías corporativas y las asignaciones de cartera han generado una demanda estructural que antes no existía, tal como analizamos cuando los grandes inversores institucionales acumulaban en los mínimos.
Estos compradores no piensan en términos de halving. Responden a lógicas macroeconómicas y de cartera, y tienden a mantener posiciones. Bajo esta perspectiva, Bitcoin se asemeja cada vez más al oro: un activo maduro en ascenso gradual que podría encontrar un suelo bastante más alto de lo que indicaría el esquema clásico. Una corrección, no un colapso.
De 126k a 60k: los máximos decrecientes
Bitcoin en dólares, puntos clave. Fuente: datos de mercado, 2026
Matt Hougan de Bitwise lleva la lógica al extremo: para el inversor de largo plazo, el suelo no es siquiera el punto relevante; lo que importa es identificar los próximos máximos. Es la mentalidad de quien ha dejado de creer en el ciclo.
Qué determina quién tiene razón
La realidad es que nadie conoce el número exacto, y quien lo vende con certeza está vendiendo otra cosa. Los objetivos de precio dependen de cuál tesis resulte correcta, no al revés.
Existen, eso sí, los interruptores que hay que vigilar. El primero es el comportamiento de los tenedores apalancados: si ceden, la cascada de liquidaciones dará la razón al ciclo. El segundo es el contexto macro, desde la Fed hasta la inflación, que sigue moviendo Bitcoin como si fuera un valor tecnológico. El tercero es el marco regulatorio, desde la Clarity Act estadounidense hasta la fecha límite de MiCA del 1 de julio en Europa.
Un dato, sin embargo, permanece: el del primer gráfico. Este mercado bajista, hasta ahora, equivale a la mitad de los de 2018 y 2022, según los datos de mercado disponibles. Eso puede significar dos cosas opuestas: que el suelo institucional está aguantando, o que lo peor todavía no ha llegado. El mismo número, dos relatos distintos. Elegir uno con certeza hoy no es análisis. Es fe.
Este artículo tiene un propósito puramente informativo y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Un mercado en sobreventa puede seguir bajando. Los criptoactivos conllevan un alto riesgo y puedes perder parte o la totalidad del capital invertido.
