No parece haber descanso en la estrategia de acumulación de Strategy Inc. (antes conocida como MicroStrategy). Apenas siete días después de una compra masiva de 1.250 millones de dólares, la compañía dirigida por Michael Saylor ha señalado su intención de lanzar una nueva ofensiva en el mercado.
La señal llegó directamente desde las redes sociales: un post de Saylor en la plataforma X, acompañado de la leyenda 'Bigger Orange', sacudió de inmediato el entorno financiero.
Los analistas del mercado coinciden: la expresión es una clara referencia a la intención de superar el último tramo de 13.627 Bitcoins adquirido la semana pasada. De confirmarse estas intenciones, Strategy Inc. estaría a punto de cruzar el umbral psicológico y estructural de los 700.000 Bitcoins en tesorería.
En busca del mito de Satoshi Nakamoto
Alcanzar la marca de los 700.000 BTC impulsaría a la empresa a una dimensión de élite en el panorama global de los activos digitales. Con tal reserva, Strategy Inc. consolidaría su supremacía como el mayor tenedor corporativo del mundo, posicionándose en un ranking dominado únicamente por el fondo IBIT de BlackRock y los legendarios 1,2 millones de BTC atribuidos al creador de la red, Satoshi Nakamoto.
Sin embargo, este agresivo movimiento llega en un momento extremadamente delicado para la compañía de software empresarial. A pesar de la visión a largo plazo de Saylor, los fundamentos financieros de la compañía están mostrando signos de tensión que no pueden ser ignorados por los inversores.
El colapso de la prima mNAV y el reto de los ETF
El modelo de negocio de Strategy Inc, basado en el arbitraje para financiar la compra de Bitcoin, se enfrenta a su prueba más dura. El año pasado, las acciones de la empresa se desplomaron más de un 50%. Aún más preocupante es la compresión de la prima de mercado a valor neto de los activos (mNAV), que se ha deslizado a alrededor de 1,0x.
En el pasado, Strategy Inc. disfrutaba de una gran prima sobre el valor de los Bitcoins que poseía, lo que permitía a Saylor obtener capital barato para comprar más divisas. Hoy, con la llegada del ETF Bitcoin spot, el mercado ha cambiado: los inversores institucionales pueden ahora obtener exposición directa a Bitcoin sin tener que pagar las primas asociadas a las acciones de Strategy Inc. ni aceptar su complejidad operativa. Esta pérdida de apalancamiento está obligando a la compañía a recurrir a tácticas de financiación mucho más agresivas.
Dilución y escepticismo en Wall Street
Para mantener el ritmo de acumulación, la compañía ha recaudado hasta 25.000 millones de dólares en el último año mediante la venta de acciones ordinarias y la emisión de nuevos tipos de acciones preferentes, incluidos los STRC. Esta inyección masiva de papel en el mercado ha suscitado preocupación entre los analistas de Wall Street.
Recientemente, TD Cowen rebajó el precio objetivo de la acción de 500 a 440 dólares, al tiempo que mantenía la calificación de "Comprar". La principal preocupación es el 'Bitcoin Yield' para el ejercicio 2026, una métrica propia que mide la exposición al Bitcoin por acción. Según los expertos, la excesiva emisión de capital está diluyendo el rendimiento para los accionistas, haciendo que cada acción individual sea menos "pesada" en términos de la criptodivisa subyacente.
Una brecha estructural con las finanzas tradicionales
A pesar del escepticismo, no faltan partidarios del modelo Saylor. Algunos observadores, como el analista Makin, sugieren que Strategy Inc. ha construido un "foso estructural" que las finanzas tradicionales luchan por comprender o replicar. Según este punto de vista, la creciente presión regulatoria y las críticas del mercado no serían prueba de un modelo fallido, sino más bien una reacción a su extrema eficacia a la hora de revolucionar el concepto de tesorería corporativa.
Han descubierto cómo acumular Bitcoins a gran escala, empaquetarlos en productos financieros y ofrecer una exposición que los bancos tradicionales simplemente no pueden igualar, afirmó afirmó Makin.
$MSTR ha construido en silencio algo que los bancos no debían permitir.
- Shagun Makin (@shaguncrypto) 18 de enero de 2026
Han descubierto cómo acumular Bitcoin a escala, empaquetarlo en productos y ofrecer exposición de formas que los bancos tradicionales simplemente no pueden igualar.
Por eso el rechazo parece inevitable.
Los bancos no pueden copiar el... https://t.co/80ttWpEWwY
Mientras el mercado espera la confirmación oficial de la próxima adquisición, una cosa sigue siendo cierta: Strategy Inc. ha ligado inextricablemente su destino a la reina de las criptodivisas, apostándolo todo a un futuro en el que la naranja de Bitcoin dominará los balances globales.
