Algo histórico está ocurriendo en la industria del minado. Las compañías que construyeron fortunas de miles de millones de dólares extrayendo Bitcoin están desmontando sus racks de ASIC, vendiendo sus reservas en BTC y transformando sus centros de datos en infraestructura para la inteligencia artificial. No es una maniobra táctica. Es una revolución silenciosa que está reescribiendo la identidad de toda una industria.
Según el informe Q1 2026 de CoinShares, los mineros cotizados en bolsa podrían obtener hasta el 70% de sus ingresos de la IA para diciembre de 2026, frente al 30% aproximado actual. Esta cifra, por sí sola, lo dice todo.
Por qué el minado de Bitcoin ya no es rentable
La raíz del problema es simple: extraer Bitcoin hoy cuesta más de lo que vale. El costo medio de producción de un solo BTC entre los mineros cotizados alcanzó aproximadamente 79.995 dólares en el cuarto trimestre de 2025, según CoinShares. Con Bitcoin oscilando entre 68.000 y 75.000 dólares en el mismo período, las pérdidas eran estructurales, no temporales.
El Bitcoin Halving de abril de 2024 redujo la recompensa de 6,25 a 3,125 BTC por bloque, recortando a la mitad los ingresos garantizados por unidad de cómputo. El hashprice —la métrica que mide cuánto gana un minero por petahash al día— cayó a aproximadamente 29 dólares por PH/s/día en el primer trimestre de 2026, niveles nunca vistos desde el post-halving de 2024. Los márgenes brutos en el minado de Bitcoin bajaron del 90% del bull run de 2021 a cerca del 60% hoy, mientras que la nube de IA genera márgenes del orden del 85%, con costos energéticos reducidos.
La ecuación se volvió insostenible. Y los números del sector hablan por sí solos. En América Latina, donde el minado artesanal y las operaciones medianas han crecido en países como Argentina y Venezuela aprovechando la energía subsidiada, esta presión sobre los márgenes es especialmente relevante para quienes evalúan entrar al sector.
Para entender cómo funciona el halving y su impacto estructural, consulta nuestra guía completa: Cómo funciona el Bitcoin Halving.
Quiénes están vendiendo Bitcoin para comprar GPUs
La lista de actores que han iniciado formalmente el pivot es larga. Veamos los casos más significativos.
MARA Holdings vendió más de 1.000 millones de dólares en BTC en los últimos meses — una decisión que habría causado escándalo hace apenas un año para una empresa conocida por su HODL fanático. El CEO Fred Thiel declaró que el objetivo es "dirigir la potencia computacional hacia el uso más productivo." MARA todavía mantiene 53.822 BTC, pero su estrategia ha cambiado radicalmente.
Core Scientific es probablemente el ejemplo más avanzado. Tras salir de la quiebra en 2024, firmó un acuerdo de 10.200 millones de dólares con CoreWeave a 12 años. Vendió alrededor de 175 millones de dólares en Bitcoin para acelerar la conversión, y sus ingresos por AI colocation ya representan el 39% del total.
Hut 8 firmó un contrato de 7.000 millones de dólares con Fluidstack — respaldada por Google — para un centro de datos de IA de 245 MW a 15 años. En su earnings call del Q4 2025 declaró que Bitcoin ya no es un "foco estratégico a largo plazo."
IREN (antes Iris Energy) cerró un acuerdo de 9.700 millones de dólares con Microsoft para 76.000 GPU NVIDIA GB300 sobre 200 MW en su campus de Childress, Texas. Mantiene cero BTC en tesorería. Cero. Es una elección estratégica, no una necesidad.
TeraWulf tiene contratos HPC firmados por un total de 12.800 millones de dólares y ya el 27% de sus ingresos proviene de la IA. Cipher Digital (antes Cipher Mining) liquidó el 34% de sus reservas en BTC y apunta a convertirse en un operador puramente de infraestructura HPC.
La estrategia "Mullet": Bitcoin detrás, IA delante
En el sector se ha vuelto viral una metáfora para describir esta estrategia híbrida: la "Mullet Data Center Strategy". Bitcoin en la parte trasera — como carga de trabajo flexible e interrumpible para equilibrar la red eléctrica — e IA en la parte delantera, donde se concentran los contratos plurianuales y los márgenes estables. Según análisis de CoinDesk, IREN es el caso emblemático de esta filosofía.
"La economía a largo plazo de los centros de datos HPC e IA debería superar al minado de Bitcoin", declaró Brian Dobson, director general de Clear Street, a Bloomberg.
¿Qué ocurre con la red Bitcoin?
Una pregunta legítima: si los mineros dejan de minar, ¿quién garantiza la seguridad de la blockchain?
La respuesta es que la red es más resiliente de lo que parece. El hashrate ha caído desde los máximos de 1.160 EH/s de octubre de 2025 hasta aproximadamente 961-1.000 EH/s actuales, pero el mecanismo de ajuste de dificultad de Bitcoin ya se ha adaptado. La red registró tres ajustes negativos consecutivos a finales de 2025, la primera secuencia similar desde julio de 2022, pero sin efectos catastróficos.
Paradójicamente, quienes permanecen en el minado puro —con hardware de nueva generación y acceso a energía barata— se encuentran en una posición estructuralmente más fuerte porque la competencia se ha reducido. CoinShares prevé que el hashrate podría alcanzar 1,8 zettahash a finales de 2026, pero solo si Bitcoin vuelve a superar los 100.000 dólares.
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Los riesgos del giro estratégico
No todo son ventajas. Esta transformación implica niveles de endeudamiento nunca vistos antes en el sector del minado.
IREN acumula cerca de 3.700 millones de dólares en notas convertibles. TeraWulf tiene una deuda total de aproximadamente 5.700 millones. Cipher Digital ha emitido 1.700 millones en bonos garantizados senior, con un gasto trimestral en intereses que se disparó de 3,2 millones a 33,4 millones de dólares en un solo trimestre. Estas no son deudas propias de una minera, sino apuestas de operador de infraestructuras, con la esperanza de que los ingresos por IA lleguen lo suficientemente rápido como para cubrir las obligaciones.
Si Google, Microsoft y otros grandes proveedores de nube ralentizan la demanda de cómputo, las empresas más expuestas podrían encontrarse en serios problemas. Es un riesgo real que cualquier inversor en estos activos debe comprender con claridad.
Para orientarte entre los riesgos del sector cripto, consulta nuestra guía sobre cómo analizar una empresa cripto.
La voz de quienes ya han tomado partido
El CEO de Bitfarms, Ben Gagnon, fue contundente: "Siamos no longer a Bitcoin company." Una frase que generó impacto pero que refleja con precisión el espíritu del momento. Bitdeer liquidó sus reservas en BTC para financiar su expansión en IA. Incluso Riot Platforms, aunque más lenta, firmó su primer contrato de arrendamiento de centro de datos con AMD.
Una voz del sector, recogida por Meltem Demirors (General Partner de Crucible Capital): "El minado de Bitcoin creó el modelo para el auge del cómputo de IA y el centro de datos moderno."
Conclusión: el fin de una era, el comienzo de otra
La narrativa del minero como guardián ideológico de Bitcoin, HODLer convencido y acumulador de satoshis, se está desmoronando bajo el peso de la economía real. La industria que construyó la blockchain más segura de la historia se está reinventando como infraestructura para los modelos de lenguaje de próxima generación.
No es necesariamente una mala noticia para Bitcoin. Significa, sin embargo, que la red dependerá cada vez más de mineros eficientes y especializados, al margen de las distracciones del cómputo IA, y que el próximo halving de 2028 llegará en un contexto estructuralmente distinto a todos los anteriores.
¿Quién sobrevivirá? Quienes ya han elegido de qué lado estar.
