El Reino de Bután, a menudo citado como pionero en la integración de los recursos naturales con las tecnologías digitales, ha vuelto a atraer la atención de los mercados mundiales. Esta semana, la nación del Himalaya movió unos 22,4 millones de dólares en Bitcoin desde sus monederos soberanos, marcando un nuevo capítulo en la gestión de sus activos digitales. Entre las transacciones más notables se encuentra una transferencia directa a QCP Capital, un conocido creador de mercado institucional con sede en Singapur.
Estos movimientos se producen en medio de un fuerte descenso del valor global de la cartera de criptomonedas de Bután, que ha caído desde un máximo de 1.400 millones de dólares a unos 412 millones en la actualidad.
Los detalles de la liquidación y el papel de QCP Capital.
Según los datos proporcionados por la plataforma de análisis de blockchain Arkham, las recientes salidas pueden rastrearse hasta Druk Holding Investments (DHI), el brazo inversor soberano del país. Las transacciones se dividieron en dos tramos principales: uno de 184,03 BTC (valorado en 14,09 millones de dólares) y otro anterior de 100,82 BTC (valorado en 8,31 millones de dólares).
Bhutan is selling Bitcoin. pic.twitter.com/WDuUQmBZsU
- Arkham (@arkham) 4 de febrero de 2026
El envío de fondos a QCP Capital sugiere una sofisticada estrategia de venta. A diferencia de los depósitos directos en las bolsas, que pueden desencadenar caídas repentinas de los precios debido a la visibilidad inmediata, el uso de un creador de mercado permite gestionar "operaciones en bloque", lo que reduce el impacto en el mercado. Históricamente, el Bhután ha negociado con liquidaciones medias de unos 50 millones de USD; el ritmo actual, más bajo, podría indicar un enfoque más cauteloso o una reducción fisiológica de las reservas disponibles.
El impacto del halving en las operaciones mineras.
La historia de amor entre Bután y Bitcoin comenzó en 2019, aprovechando la abundante energía hidroeléctrica del país para alimentar operaciones mineras masivas. Se estima que DHI ha generado más de 765 millones de dólares en beneficios desde 2019 hasta la fecha, frente a unos costes energéticos de unos 120 millones de dólares.
Sin embargo, el panorama ha cambiado drásticamente con el halving de 2024. Este evento, que redujo a la mitad las recompensas por bloque minado, duplicó efectivamente el costo de producir un solo Bitcoin. Los datos indican que Bután acumuló la mayor parte de sus activos antes de abril de 2024, reduciendo drásticamente la producción poco después. La pérdida de eficiencia energética y la reducción de los márgenes de beneficio probablemente impulsaron al gobierno a pasar de una fase de acaparamiento a otra de monetización estratégica de las reservas.
Análisis de la cartera: una caída del 70 %.
Actualmente, los activos en cadena de DHI ascienden a unos 412 millones de dólares, una contracción de más del 70% desde máximos históricos. La cartera se compone casi exclusivamente de 5.700 BTC, con participaciones insignificantes en Ethereum y otros tokens.
Este descenso no solo se debe a las ventas, sino también a la fluctuación natural del precio de Bitcoin durante 2025 y principios de 2026. El análisis de las transferencias históricas revela que los principales socios de intercambio de Bután fueron Binance (con 261 millones de dólares movidos, alrededor del 68% de la actividad total) y Celsius Network (118 millones de dólares).
Una gestión patrimonial moderna.
Bután sigue siendo uno de los pocos estados del mundo que ha integrado activamente las criptodivisas en su tesoro nacional. La gestión del DHI refleja un enfoque que combina inversiones tradicionales y activos digitales con vistas a la diversificación fiscal.
Queda por ver si las continuas liquidaciones son el preludio de una salida definitiva del sector, o si representan un simple reequilibrio de la cartera para financiar proyectos nacionales o cubrir necesidades presupuestarias. En cualquier caso, Bután sigue siendo un caso de estudio único para los observadores y analistas del sector de las "criptomonedas soberanas".
