Tether USDT bajo escrutinio, pero el superávit no muestra riesgos inmediatos
Arthur Hayes advierte de posibles riesgos para Tether, pero los datos muestran superávits récord y sólidas reservas según CoinShares.
Nuevas preocupaciones sobre la estabilidad financiera de Tether resurgieron esta semana después de que el comentarista de mercado Arthur Hayes advirtiera de que el mayor emisor mundial de stablecoins podría tener problemas si el valor de sus reservas cae.
Pero el jefe de investigación de CoinShares, James Butterfill, rechazó la narrativa, calificando la última oleada de temores de "fuera de lugar" y señalando la inusualmente fuerte situación financiera.
La última declaración de Tether muestra 181.000 millones de dólares en reservas frente a unos 174.450 millones de dólares en pasivos, con un superávit de casi 6.800 millones de dólares. Según Butterfill, las cifras no respaldan la idea de que la empresa esté al borde del colapso.
"Aunque los riesgos asociados a las stablecoins nunca deben ignorarse por completo, los datos actuales no indican vulnerabilidades sistémicas", escribió.
El superávit y los ingresos indican solidez
Lejos de los titulares, Tether sigue generando unos ingresos excepcionales. La empresa ganó unos 10.000 millones de dólares en los tres primeros trimestres del año, lo que la convierte en una de las criptoempresas más rentables por empleado.
El superávit es importante porque proporciona un colchón. Aunque las reservas de Tether incluyen activos volátiles como Bitcoin y oro, un punto en el que insisten los críticos, el tamaño de los ingresos y el capital retenido indican que el emisor no está en problemas.
La stablecoin sigue siendo dominante, con unos 185.500 millones de dólares en circulación y casi un 59% de cuota de mercado. Su escala le da una ventaja: los reembolsos se pueden absorber más fácilmente y el balance puede soportar fluctuaciones que los jugadores más pequeños no podrían manejar.
Por qué los críticos están preocupados por el USDT de Tether
La última ola de ansiedad comenzó con Arthur Hayes, quien argumentó que una caída del 30% en las reservas de Bitcoin y oro "acabaría con su capital" y convertiría a USDT en técnicamente insolvente. Describió Tether como "en las primeras etapas de la ejecución de un comercio masivo de tasas de interés".
La gente de Tether está en las primeras etapas de la ejecución de un comercio masivo de tasas de interés. Cómo leo esta auditoría es que piensan que la Fed recortará las tasas que aplasta sus ingresos por intereses. En respuesta, están comprando oro y $BTC que en teoría debería lucir como el precio del dinero cae.... pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF
S&P Global ha agravado las preocupaciones rebajando la calificación de estabilidad de USDT, citando la exposición al oro, Bitcoin, préstamos y otros activos fuera del efectivo tradicional y los bonos del Tesoro. La agencia de calificación dijo que estos activos introducen un riesgo de aumento de la volatilidad durante los períodos de estrés del mercado.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, desestimó la rebaja como "FUD sobre Tether", señalando la declaración oficial que muestra altas reservas.
El debate se centra en el riesgo, no en las matemáticas
Ambos lados están de acuerdo en los números. El desacuerdo es sobre lo que pasaría si los mercados se colapsaran.
Tether tiene actualmente más activos que pasivos. Esto es un hecho. Los partidarios dicen que el superávit, los sólidos ingresos y la enorme escala hacen improbable la insolvencia.
Los escépticos replican que el verdadero problema es el riesgo de liquidez, no sólo la solvencia. Una caída rápida y profunda podría forzar la venta de activos en el momento equivocado.
Por ahora, la empresa parece estable, rentable y bien capitalizada. Pero mientras el Bitcoin, el oro y los préstamos sigan formando parte de sus reservas, el debate sobre cuánto colchón es suficiente continuará.
El fortalecimiento del yuan está erosionando el valor del USDT en China, mientras que el endurecimiento de la regulación convierte a las stablecoins en activos de riesgo.
S&P rebajó la calificación de Tether al nivel de riesgo más bajo, lo que plantea dudas sobre la estabilidad de USDT y el impacto en el accionariado de la Juventus.
La rebaja de S&P a USDT sacude el mercado chino: aumentan los temores, las dudas sobre la transparencia y las tensiones en el mundo de las criptomonedas.
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El superávit y los ingresos indican solidez
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El superávit es importante porque proporciona un colchón. Aunque las reservas de Tether incluyen activos volátiles como Bitcoin y oro, un punto en el que insisten los críticos, el tamaño de los ingresos y el capital retenido indican que el emisor no está en problemas.
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El CEO de Tether, Paolo Ardoino, desestimó la rebaja como "FUD sobre Tether", señalando la declaración oficial que muestra altas reservas.
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Tether tiene actualmente más activos que pasivos. Esto es un hecho. Los partidarios dicen que el superávit, los sólidos ingresos y la enorme escala hacen improbable la insolvencia.
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