De Stablecoin a fondo soberano: el oro de Tether abandona el dólar
Tether se mueve como un fondo soberano: contrata a operadores del HSBC y acumula miles de millones en oro físico. La estrategia, que refleja el comportamiento de los bancos centrales, marca una ruptura con la dependencia del dólar estadounidense.
El emisor de la stablecoin USDT, Tether, está aumentando significativamente su exposición al oro físico en respuesta a la cambiante dinámica monetaria mundial.
El movimiento más reciente para reforzar esta estrategia es la contratación de dos operadores senior de HSBC, Vincent Domien y Mathew O'Neill, para supervisar sus operaciones de oro.
Ambos profesionales aportan décadas de experiencia en el comercio de metales y se espera que ayuden a Tether a ampliar y gestionar sus reservas de lingotes de manera institucional.
Esta evolución se produce después de que Tether haya acumulado ya miles de millones en oro físico, lo que indica una marcada y creciente preferencia por los activos duros frente a los instrumentos basados en monedas fiduciarias.
El momento de esta estrategia es crucial, ya que coincide claramente con las compras récord de oro por parte de los bancos centrales y la creciente demanda mundial de reservas distintas del dólar.
Mientras los bancos centrales de todo el mundo siguen diversificando sus tenencias para alejarlas del dólar estadounidense, Tether parece seguir un camino paralelo en el sector privado.
El cambio de rumbo de la empresa sugiere que ve el oro como una cobertura estratégica esencial, eficaz tanto contra la volatilidad de la moneda fiduciaria como contra la posible presión regulatoria.
A diferencia del USDC de Circle, que mantiene sus reservas predominantemente en letras del Tesoro estadounidense a corto plazo, las reservas de lingotes de Tether marcan una ruptura clara y estratégica con la dependencia del dólar.
Esta divergencia pone de relieve una división fundamental en la filosofía de las reservas de stablecoin: por un lado, generación de rendimiento (como con USDC); por otro, seguridad y estabilidad a largo plazo (como con la estrategia de oro de Tether).
La acumulación de lingotes por parte de Tether podría alterar la percepción de las stablecoins en el mercado, transformándolas de mero dinero digital a activos de reserva reales y gestionados de forma privada. En efecto, Tether está actuando menos como un simple procesador de pagos y más como un fondo soberano.
El Eco de los Bancos Centrales
Los bancos centrales compraron colectivamente más de 1.000 toneladas de oro en 2024, el segundo total anual más alto jamás registrado. Gran parte de estas compras procedieron de economías emergentes que buscaban activamente aislarse de la volatilidad relacionada con el dólar. La acumulación de oro de Tether refleja fielmente este patrón de diversificación.
La expansión de las operaciones de lingotes también introduce nuevos desafíos logísticos y de seguridad. La gestión de activos físicos dentro de un marco tokenizado requiere estrictas medidas de custodia, auditorías periódicas y una sólida resistencia cibernética.
Con los veteranos de HSBC ahora a bordo, la empresa parece centrada en construir esa estructura institucional y gestionar el riesgo.
Sin embargo, la transparencia sigue siendo una preocupación persistente. Los críticos argumentan que sin frecuentes auditorías independientes o la divulgación completa de las reservas, la estrategia de oro de Tether podría enfrentarse al mismo escrupuloso escrutinio que ha rodeado durante mucho tiempo sus reservas de stablecoin.
Con todo, este ambicioso movimiento sugiere la llegada de una era en la que las entidades privadas posean reservas diversificadas y multiactivos que puedan competir con las de los bancos centrales nacionales.
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