Reglamento MiCA: cómo quiere regular la UE el sector de las criptomonedas

El Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA), adoptado por el Parlamento Europeo y el Consejo de la UE, representa un paso significativo en la regulación de las criptodivisas en la Unión Europea.

MiCA pretende crear un marco regulador uniforme para los criptoactivos, abordando las lagunas legislativas existentes y garantizando una mayor transparencia y protección para los inversores. La presidenta Ursula von der Leyen hizo hincapié en la necesidad de:

"un enfoque común con los Estados miembros sobre las criptomonedas para que la gente entienda cómo aprovechar al máximo las oportunidades que crean y hacer frente a los nuevos riesgos que pueden plantear"

Objetivos de MiCA:

Los objetivos de este reglamento son múltiples:

-      Cryptocurrencies;

-      Protección del consumidor;

-     Stablecoin.

Criptodivisas

El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) distingue entre tres subcategorías principales de criptoactivos, cada una de ellas sujeta a requisitos específicos:

Tokens de utilidad: Estos tokens proporcionan acceso digital a bienes o servicios a través de DLT (Distributed Ledger Technology) y sólo son aceptados por el emisor. Tienen fines no financieros relacionados con el funcionamiento de plataformas y servicios digitales y se consideran un tipo específico de cripto-activo.

Tokens vinculados a activos: Estos tokens tienen como objetivo mantener un valor estable anclándose a diversas monedas de curso legal, materias primas, otros cripto-activos Se utilizan como medio de pago y reserva de valor, ofreciendo estabilidad a sus poseedores.

Tokens de Moneda Electrónica: Estos tokens están destinados principalmente a ser utilizados como medio de pago y pretenden estabilizar su valor vinculándose a una única moneda fiduciaria. Funcionan de forma similar al dinero electrónico y se utilizan como sustitutos electrónicos de monedas y billetes. A diferencia del dinero electrónico tradicional, no siempre proporcionan a sus titulares un derecho frente al emisor y pueden no estar cubiertos por la Directiva 2009/110/CE.

Aspectos regulatorios de los tokens de dinero electrónico

Para evitar la elusión regulatoria, el Reglamento MiCA estipula que cualquier definición de "token de dinero electrónico" debe ser amplia para incluir todos los criptoactivos con una moneda fiduciaria única como moneda de referencia. Los emisores de estos tokens deben ser entidades de crédito o entidades de dinero electrónico autorizadas y deben garantizar en todo momento el reembolso de los tokens por su valor nominal para preservar la confianza de los usuarios.

Protección del consumidor

Para garantizar la protección del consumidor, los potenciales compradores de criptoactivos deben ser informados sobre las características, funciones y riesgos de los criptoactivos que pretenden adquirir. Los emisores de criptoactivos deben elaborar, notificar y publicar un documento informativo denominado "Libro Blanco de los Criptoactivos". Este documento debe contener información obligatoria relativa a:

 -      El emisor de los criptoactivos;

-       El proyecto que se realizará con los fondos recaudados;

-     La oferta pública o admisión a cotización de los criptoactivos;

-      Los derechos y obligaciones asociados a los criptoactivos;

-      La tecnología subyacente utilizada para dichos activos;

-      Los riesgos implicados.

La información en el libro blanco y las comunicaciones de marketing deben ser justas, claras y no engañosas, garantizando un trato justo y no discriminatorio para todos los tenedores de criptoactivos.

Requisitos para los emisores de Stablecoin

Para garantizar la protección de los consumidores y la estabilidad del mercado, MiCA introduce varias regulaciones para los emisores de stablecoin. Entre ellas:

Autorización y Libro Blanco: Los emisores deben estar autorizados por la autoridad competente y deben publicar un Libro Blanco en el que detallen el funcionamiento y los riesgos asociados a sus tokens. Este documento debe ser claro, imparcial y no engañoso.

Requisitos de capital: Los emisores de tokens vinculados a activos deben mantener reservas suficientes para garantizar la estabilidad del token. Estas reservas deben gestionarse con prudencia para evitar impactos negativos en el mercado.

Información: Los emisores deben proporcionar información actualizada de forma continua, incluyendo detalles de las reservas y cualquier evento significativo que pueda afectar al valor del token.

Conflictos de intereses: Los emisores deben adoptar políticas para identificar y gestionar los conflictos de intereses, garantizando una gobernanza sólida y transparente.

Impactos en el mercado

La regulación de MiCA podría plantear retos significativos para los emisores de stablecoin. Los participantes del sector, como el analista de criptodivisas Jean-Marc Bonnefous, han expresado su preocupación por el aumento de los costes operativos y la complejidad administrativa derivados del cumplimiento de las nuevas normas. Estas restricciones podrían limitar el número de emisores capaces de operar en el mercado, reduciendo la diversidad y la innovación y dejando el mercado en manos de unos pocos grandes actores.

Sanciones pecuniarias

Los Estados miembros pueden optar por no establecer normas para las sanciones administrativas si las infracciones ya están sujetas a sanciones penales en su legislación nacional. En tal caso, deberán notificar detalladamente a la Comisión, a la AEVM y a la ABE las normas de Derecho penal pertinentes en un plazo de 12 meses a partir de la entrada en vigor del Reglamento y notificar inmediatamente cualquier modificación posterior.

Los Estados miembros deben garantizar que las autoridades competentes puedan imponer al menos las siguientes sanciones administrativas por infracciones:

Para las infracciones de las normas MiCA se prevé:

• Declaración pública de la persona responsable y de la naturaleza de la infracción.
• Sanciones de multa de hasta el doble de los beneficios obtenidos o de las pérdidas evitadas.
• Sanciones de multa para las personas jurídicas de hasta 5 millones de euros o el 3% del volumen de negocios anual.
• Sanciones para personas físicas de hasta 700.000 euros.

Conclusiones

El reglamento MiCA representa un ambicioso intento de regular el dinámico mundo de los criptoactivos, haciendo especial hincapié en las stablecoins. Aunque el marco normativo introducido por MiCA pretende proteger a los consumidores y garantizar la estabilidad del mercado, las nuevas normas podrían suponer un reto importante para los agentes del sector. Sin embargo, una aplicación equilibrada de estas normas podría fomentar la transparencia y la confianza en el mercado de criptomonedas, promoviendo un entorno más seguro y fiable para los inversores.

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