Abandonar todo para convertirse en agricultor, vivir de lo que se cultiva; un estilo de vida en el que se basaba la supervivencia de la humanidad se ha convertido ahora en un mero pasatiempo para unos pocos. Pero en la era digital en la que vivimos, en la que cultivar ya no es una necesidad, ¿podemos seguir recurriendo a la agricultura como medio de vida?
El término farming ha conglomerado en la actualidad una serie de significados distintos al original.
De hecho, la traducción del término sería "agricultura", sin embargo, ahora el término también se utiliza en campos muy alejados. En los videojuegos, por ejemplo, el término 'farming' indica la realización de acciones repetitivas (a menudo aburridas), pero que permiten obtener recursos o subir de nivel. Por otro lado, la agricultura no es tan diferente: azada, planta, riega, cosecha, vuelta a empezar.
La agricultura en la era digital es, por tanto, la realización de acciones repetitivas y poco divertidas, pero que garantizan casi con total seguridad una recompensa para quien las lleva a cabo, y con el auge del blockchain y las finanzas descentralizadas (DeFi), la agricultura también se ha estrenado en el campo de las finanzas.
En este artículo de Spaziocrypto, exploraremos qué es el Yield Farming y cómo funciona, ¡introduciendo al lector en esta forma primordial de agricultura digital de la forma más sencilla posible!
Introducción al DeFi y al Yield Farming
¿Cuántos estaban "on-chain" en la época de junio y agosto de 2020? Durante ese tiempo, la industria de las finanzas descentralizadas (DeFi) experimentó un rápido crecimiento y adopción.
El valor total de los fondos encerrados en dApps (aplicaciones descentralizadas, en teoría) pasó de alrededor de 1.000 millones de dólares a más de 10.000 millones en tan solo unos meses, este periodo es de hecho recordado nostálgicamente como "DeFi Summer". Durante este periodo, muchos factores contribuyeron al florecimiento de este fenómeno.
En primer lugar, tuvo lugar el desarrollo de nuevos tipos de protocolos basados en préstamos colateralizados, intercambios de criptodivisas de forma descentralizada y otros protocolos muy imaginativos. Además, la pandemia del COVID-19, el bloqueo que obligó a la gente a no salir de sus casas y las crisis económicas posteriores aumentaron el interés por las alternativas financieras descentralizadas y las criptodivisas.
Muchos usuarios vieron en DeFi una forma de acceder a servicios financieros sin tener que depender de los bancos tradicionales y, por último, muchos de los protocolos ofrecían incentivos en forma de tokens (a menudo sin valor) para atraer a los usuarios a la plataforma. A partir de ahí, a pesar de los altibajos del sector, DeFi siempre ha jugado un papel protagonista en la industria de las criptomonedas y, con ella, el Yield Farming.
El Yield Farming es, por tanto, un proceso mediante el cual los poseedores de criptomonedas pueden obtener recompensas, casi siempre en forma de criptomonedas adicionales (recientemente se ha disparado la tendencia de los puntos on-chain), proporcionando liquidez a los protocolos de financiación descentralizada (DeFi). Para los no iniciados, ya hemos profundizado en algunos aspectos de las finanzas descentralizadas (DeFi), comparándolas con las finanzas centralizadas, y también examinando los riesgos en profundidad.
En la introducción, definíamos la agricultura como una actividad tediosa, pero con un rendimiento casi garantizado. De hecho, aunque algunos riesgos están presentes, manteniendo un grado adecuado de cuidado y juicio, la agricultura de rendimiento permite una excelente relación riesgo/rendimiento.
Los rendimientos en cadena varían a medida que varía el riesgo. Los protocolos pequeños ofrecen mayores rendimientos porque son menos los agricultores que han depositado su dinero en efectivo y disfrutan de los incentivos. Sin embargo, un protocolo pequeño lo es porque es nuevo o porque no goza de demasiada confianza. Por esta razón deben ofrecer rendimientos más altos, al igual que ocurre con las emisiones de bonos del Estado: los bonos italianos ofrecen un rendimiento más alto que los alemanes, precisamente porque la economía italiana es menos sólida que la alemana, por lo que el Estado italiano debe ofrecer un rendimiento más alto para convencer a los inversores de que prefieran los bonos italianos a los alemanes. Los más temerarios, es decir, los que van en busca de estos pequeños protocolos que ofrecen altos rendimientos son llamados por la comunidad "Degen Farmers".
Evaluación de protocolo y tvl
La pregunta que surge ahora es: ¿cómo se mide el tamaño de un protocolo?
El valor fundamental a través del cual podemos evaluar el tamaño de un protocolo es el Valor Total Bloqueado (TVL).
Este valor indica el valor de las monedas almacenadas dentro de la aplicación que estamos analizando. La herramienta más fiable y utilizada para este tipo de evaluaciones es Defillama. En cierto sentido, el TVL representa la liquidez agregada en los pools de liquidez. Es un índice útil para medir la salud de la DeFi y del mercado en su conjunto. Además, es una métrica eficaz para comparar la "cuota de mercado" de diferentes protocolos DeFi. Es posible medir el LTV en ETH, USD o incluso BTC.
Yield Farming: ¿Cómo se hace?
Ahora que hemos introducido el concepto, entremos en detalle e intentemos entender cómo se 'hace'.
Supongamos que después de tomar algunas ganancias durante el mercado alcista, usted está esperando la mejor oportunidad para volver a entrar en el mercado mediante la celebración de stablecoins en su monedero de criptomonedas. Mientras esperas el retroceso (sin la n, ojo), ¡sería una muy buena idea ponerlas a rendir!
Supongamos que has decidido aparcar tu liquidez en USDC y USDT: podrías buscar un protocolo que necesite estas dos stablecoins para ofrecer un determinado servicio.
Tras una exhaustiva fase de investigación, has identificado un exchange descentralizado con un alto LTV y una seguridad probada que incentiva el depósito de USDC y USDT en su plataforma.
Al ofrecer tu liquidez al protocolo, éste emitirá un token llamado LP token (Liquidity Provided token). Esto sirve como un recibo con el que puedes dar fe de la cantidad de USDT y USDC en el pool que te pertenece.
Después de ofrecer tus stablecoins al protocolo, éste te recompensará con una tasa de interés que consiste en:
- Una parte de las comisiones que los traders pagan en el intercambio;
- La otra parte de los incentivos que proporciona el protocolo.
Los primeros suelen darse en forma de tokens LP, por lo que no son visibles de forma instantánea sino que aumentan la cantidad de USDC y USDT que se pueden retirar al devolver el recibo (token LP).
Los segundos pueden pagarse en forma de token propietario del protocolo o en tokens de terceros. En este caso, hay que prestar atención a la volatilidad del token, ya que puede multiplicar o reducir a la mitad las recompensas de cultivo.
En nuestro ejemplo, hemos utilizado dos monedas estables, pero es igualmente posible proporcionar liquidez en pools de activos volátiles. Sin embargo, en este escenario, es importante tener en cuenta el riesgo de pérdida permanente.
APY, TAE y rendimientos: Midiendo la Eficiencia
Aprofundicemos ahora en cómo se calcula el tipo de interés ofrecido.
El interés siempre es variable, hay pocos protocolos que garanticen un tipo de interés determinado (pendle.fi por ejemplo, cuyo funcionamiento es bastante complejo). Echemos un vistazo a las variables juntas.
- Como ya se ha mencionado, el tipo de interés también depende de las comisiones que pagan los operadores para realizar sus operaciones. En días muy activos, el tipo de interés será más alto, en días menos activos se percibirá un tipo más bajo.
- El precio del token ofrecido como incentivo también influye en el tipo de interés: a cada pool se le suele asignar una determinada cantidad de tokens y el tipo de interés se suele calcular en función de su valor actual en dólares. Si este valor aumenta, entonces el tipo de interés también lo hace.
- Por último, el tipo de interés también varía en función de los participantes: cuantos más participantes "cultiven" en el pool, menor será la prima que le corresponda a cada uno.
Por lo general, los rendimientos en el yield farming se calculan sobre una base anual. La TAE y la APY son parámetros habituales. La TAE no tiene en cuenta la composición, mientras que el APY sí, pero a menudo se utilizan indistintamente.
Sin embargo, las estimaciones y previsiones son difíciles debido a la competitividad del mercado. Si una estrategia funciona, los rendimientos pueden disminuir porque más gente la sigue.
DeFi podría adoptar diferentes parámetros para calcular los rendimientos. Podría ser más útil estimar los rendimientos semanal o diariamente debido a la velocidad del sector.
Colateralización y Estrategias: Optimización de rendimientos
Hemos puesto el ejemplo en el que el protocolo elegido es un exchange descentralizado, pero no podemos dejar de mencionar el segundo pilar principal en el que se basa el yield farming y el DeFi en general.
Algunas dApps permiten utilizar tus cryptocurrencies como garantía para pedir prestados otros activos. MakerDAO, objeto de un análisis detallado del protocolo y de su token MKR, destaca como el protocolo líder en el ámbito de los préstamos con garantía. Es conocido por su longevidad, seguridad y amplia utilización, con un LTV que se acerca a los 9.000 millones de USD.
Pero no es el único protocolo de este tipo, e incluso aquí, los distintos equipos compiten por la liquidez de los agricultores ofreciendo atractivos incentivos.
¡En algunas circunstancias, paradójicamente, es posible obtener un tipo de interés positivo tomando activos prestados! En este tipo de protocolo, hay que tener en cuenta el riesgo de ser liquidado si la garantía no es suficiente para asegurar los activos prestados. Veamos ahora cómo podemos combinar estos dos protocolos para optimizar al máximo la rentabilidad de nuestra cartera.
Supongamos que usted es un Hodler convencido de Bitcoin. Sabe que BTC no se puede apostar (lo sabe, ¿verdad?), así que ¿cómo podríamos explotar este activo para generar una rentabilidad? Podrías plantearte depositar tu BTC (envuelto) en un protocolo de préstamo y pedir prestadas stablecoins para colocarlas en el pool de una Bolsa Descentralizada que ofrezca incentivos atractivos.
Este sencillo ejemplo demuestra lo interconectados que están los distintos protocolos DeFi como ladrillos de Lego, lo que hace que todo el ecosistema sea muy dinámico pero también arriesgado. Si uno de los protocolos se enfrentara a dificultades como un hackeo o un mal funcionamiento, esto podría afectar al funcionamiento de los demás protocolos.
Granjero en la DeFi: ¿sueño o realidad?
Ahora que hemos introducido algunos conceptos básicos sobre la agricultura de rendimiento, intentemos responder a la pregunta que planteábamos al principio. Puede este nuevo concepto de agricultura digital ser de alguna manera una fuente de ingresos? La respuesta es indudablemente positiva siempre y cuando se tenga una comprensión profunda de lo que se está haciendo y un conocimiento detallado del protocolo y la estrategia adoptada.
Sin embargo, al tener que depender del pago de tipos de interés, se requiere una cantidad nada despreciable de activos para poder "vivir" de la agricultura digital, especialmente si no se quiere estar expuesto a la volatilidad de las criptodivisas, utilizando por tanto stablecoins exclusivamente.
Para concluir este artículo de la Guía web3 de Spaziocrypto con una analogía, el agricultor digital es aquel que cuida su cartera de criptodivisas, estudia las estrategias y protocolos que le pueden garantizar una buena relación riesgo/rentabilidad y que, al igual que el agricultor espera a que madure su cosecha, espera a que madure su tipo de interés.
