China y la huida del dólar: los criptoinversores abandonan USDT por activos reales
El fortalecimiento del yuan está erosionando el valor del USDT en China, mientras que el endurecimiento de la regulación convierte a las stablecoins en activos de riesgo.
Durante años, los inversores chinos en criptodivisas han considerado el USDT y otras stablecoins vinculadas al dólar como un refugio seguro frente a la volatilidad del mercado.
Sin embargo, un cambio drástico en la dinámica de las divisas está obligando al mercado a reconsiderar esta estrategia: ¿qué ocurre cuando la 'stablecoin' pierde valor frente a la moneda local?
En los últimos seis meses, el renminbi offshore se ha disparado de 7,4 a 7,06 frente al dólar, marcando el nivel más fuerte del último año. Aunque esta apreciación es una señal positiva para la economía china en general, crea una realidad incómoda para los tenedores de stablecoins: sus activos denominados en dólares están perdiendo valor silenciosamente cuando se miden en yuanes.
La tormenta perfecta contra el dólar
La matemática es tan simple como dolorosa. Un inversor chino que convirtiera 100.000 yuanes en USDT en abril, con un tipo de cambio de 7,4, recibiría hoy sólo unos 95.400 yuanes al convertir de nuevo a 7,06. Es decir, una pérdida seca del 4,6% incurrida sin haber tocado un solo criptoactivo volátil.
No se trata de un fenómeno temporal. El índice del dólar ha caído casi un 10% este año, ya que los débiles datos de empleo de EE.UU. y los agresivos recortes de tipos de la Fed han desencadenado una venta masiva en las operaciones de carry trade. Mientras tanto, el repunte del mercado bursátil chino -con el Shanghai Composite superando los 4.000 puntos- ha atraído capital extranjero, fortaleciendo aún más el yuan.
El banco central de China emitió una nueva advertencia sobre las stablecoins, calificándolas de una forma de moneda virtual sin curso legal en virtud de la prohibición de las criptodivisas. Según las declaraciones, los reguladores afirman que las stablecoins pueden utilizarse para el blanqueo de dinero, el fraude en la recaudación de fondos y las transferencias transfronterizas ilegales de capital
El banco central de China ha emitido una nueva advertencia sobre #stablecoins, calificándolas de moneda virtual sin curso legal en virtud de su #prohibición de las criptomonedas.🇨🇳
Los reguladores dicen que pueden utilizarse para el blanqueo de dinero, el fraude en la recaudación de fondos y las transferencias transfronterizas ilegales de capital.... pic.twitter.com/U6P0WiklZ3
Además, el comercio regulado chino en RMB aumentó más del doble entre enero y julio. Las empresas aumentaron la cobertura con contratos financieros, estimulando la demanda práctica de RMB más allá de la mera especulación. Según los estudios de Goldman Sachs, cada 1% de apreciación del yuan se correlaciona con una ganancia del 3% en la renta variable china, creando un ciclo que se refuerza a sí mismo y que podría impulsar la divisa aún más.
USDT: De refugio seguro a activo de riesgo
Este cambio significa que las stablecoins en USD ya no son una cobertura fiable para los usuarios chinos de criptomonedas. La combinación de un USD más débil y un RMB más fuerte reduce drásticamente el poder adquisitivo local del USDT.
Las regulaciones más estrictas complican el panorama. En mayo, el banco central de China y 13 ministerios etiquetaron oficialmente las stablecoins como una preocupación para la lucha contra el blanqueo de dinero y la supervisión de divisas.
En declaraciones recientes se advierte de que las stablecoins carecen de personalidad jurídica y son vulnerables al uso ilícito, lo que indica un posible aumento de las medidas coercitivas. En los mercados peer-to-peer, el tipo de cambio USDT-RMB ha caído por debajo de 7, lo que refleja tanto la presión del mercado como las primas de riesgo regulatorias, mientras que las comisiones de transacción y los diferenciales han aumentado.
Los inversores chinos apuestan por activos reales tokenizados
Para gestionar la erosión de los ahorros y el aumento de la regulación, los inversores chinos están adoptando nuevas estrategias. En lugar de mantener pasivamente USDTs, muchos prefieren ahora activos del mundo real (RWA) tokenizados y denominados en dólares, como acciones estadounidenses tokenizadas y oro.
Estos activos pueden generar rendimientos o revalorizarse, compensando potencialmente las pérdidas de divisas y los obstáculos regulatorios.
Esta tendencia se alinea con un movimiento global de los inversores institucionales hacia la tokenización de activos físicos, fusionando la blockchain con los mercados tradicionales. Para los tenedores chinos de criptodivisas, estas alternativas mantienen la exposición al dólar al tiempo que ofrecen diversificación más allá de las puras apuestas en divisas.
La rápida transformación del USDT de refugio a riesgo marca un cambio significativo: la era en la que las stablecoins eran tratadas como cuentas de ahorro sin riesgo parece haber llegado a su fin para los inversores chinos.
El apalancamiento financiero, la escasa liquidez y las tensiones macroeconómicas colisionaron, borrando 16.700 dólares del precio del Bitcoin en menos de ocho horas, una dolorosa lección sobre riesgo y reacción.
Durante años, los inversores chinos en criptodivisas han considerado el USDT y otras stablecoins vinculadas al dólar como un refugio seguro frente a la volatilidad del mercado.
Sin embargo, un cambio drástico en la dinámica de las divisas está obligando al mercado a reconsiderar esta estrategia: ¿qué ocurre cuando la 'stablecoin' pierde valor frente a la moneda local?
En los últimos seis meses, el renminbi offshore se ha disparado de 7,4 a 7,06 frente al dólar, marcando el nivel más fuerte del último año. Aunque esta apreciación es una señal positiva para la economía china en general, crea una realidad incómoda para los tenedores de stablecoins: sus activos denominados en dólares están perdiendo valor silenciosamente cuando se miden en yuanes.
La tormenta perfecta contra el dólar
La matemática es tan simple como dolorosa. Un inversor chino que convirtiera 100.000 yuanes en USDT en abril, con un tipo de cambio de 7,4, recibiría hoy sólo unos 95.400 yuanes al convertir de nuevo a 7,06. Es decir, una pérdida seca del 4,6% incurrida sin haber tocado un solo criptoactivo volátil.
No se trata de un fenómeno temporal. El índice del dólar ha caído casi un 10% este año, ya que los débiles datos de empleo de EE.UU. y los agresivos recortes de tipos de la Fed han desencadenado una venta masiva en las operaciones de carry trade. Mientras tanto, el repunte del mercado bursátil chino -con el Shanghai Composite superando los 4.000 puntos- ha atraído capital extranjero, fortaleciendo aún más el yuan.
Además, el comercio regulado chino en RMB aumentó más del doble entre enero y julio. Las empresas aumentaron la cobertura con contratos financieros, estimulando la demanda práctica de RMB más allá de la mera especulación. Según los estudios de Goldman Sachs, cada 1% de apreciación del yuan se correlaciona con una ganancia del 3% en la renta variable china, creando un ciclo que se refuerza a sí mismo y que podría impulsar la divisa aún más.
USDT: De refugio seguro a activo de riesgo
Este cambio significa que las stablecoins en USD ya no son una cobertura fiable para los usuarios chinos de criptomonedas. La combinación de un USD más débil y un RMB más fuerte reduce drásticamente el poder adquisitivo local del USDT.
Las regulaciones más estrictas complican el panorama. En mayo, el banco central de China y 13 ministerios etiquetaron oficialmente las stablecoins como una preocupación para la lucha contra el blanqueo de dinero y la supervisión de divisas.
En declaraciones recientes se advierte de que las stablecoins carecen de personalidad jurídica y son vulnerables al uso ilícito, lo que indica un posible aumento de las medidas coercitivas. En los mercados peer-to-peer, el tipo de cambio USDT-RMB ha caído por debajo de 7, lo que refleja tanto la presión del mercado como las primas de riesgo regulatorias, mientras que las comisiones de transacción y los diferenciales han aumentado.
Los inversores chinos apuestan por activos reales tokenizados
Para gestionar la erosión de los ahorros y el aumento de la regulación, los inversores chinos están adoptando nuevas estrategias. En lugar de mantener pasivamente USDTs, muchos prefieren ahora activos del mundo real (RWA) tokenizados y denominados en dólares, como acciones estadounidenses tokenizadas y oro.
Estos activos pueden generar rendimientos o revalorizarse, compensando potencialmente las pérdidas de divisas y los obstáculos regulatorios.
Esta tendencia se alinea con un movimiento global de los inversores institucionales hacia la tokenización de activos físicos, fusionando la blockchain con los mercados tradicionales. Para los tenedores chinos de criptodivisas, estas alternativas mantienen la exposición al dólar al tiempo que ofrecen diversificación más allá de las puras apuestas en divisas.
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