EE.UU.: La CFTC aprueba la negociación apalancada de Bitcoin al contado
La CFTC aprueba por primera vez la negociación apalancada al contado de Bitcoin en EE.UU., allanando el camino a los inversores institucionales.
El 4 de diciembre, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) estadounidense marcó un "hito histórico" al aprobar por primera vez la negociación al contado de Bitcoin y otras criptomonedas con margen (apalancamiento) en bolsas reguladas por el Gobierno federal.
Esta señal regulatoria integra los activos digitales en el marco de la CFTC que ya regula los futuros y las opciones, ofreciendo una compensación central y mecanismos de gestión de riesgos establecidos.
La entonces presidenta en funciones, Caroline Pham, ha subrayó que esta medida ofrece a los estadounidenses "mercados estadounidenses seguros ahora, no plataformas extraterritoriales que carecen de salvaguardias básicas contra pérdidas incontroladas para los clientes."
El fin del exilio y la gran bifurcación
Durante 15 años, la ausencia de bolsas reguladas para el contado apalancado obligó a todo el mercado minorista de márgenes a migrar a jurisdicciones extraterritoriales como las Seychelles. La desaparición de plataformas como FTX ha puesto de manifiesto las vulnerabilidades de este modelo altamente apalancado y mínimamente supervisado.
La aprobación de la CFTC no elimina las plataformas extraterritoriales, sino que formaliza una división estructural, apodada la "gran bifurcación". Un mercado seguirá siendo extraterritorial, muy apalancado y de alto riesgo, para el operador minorista "degen" que busca la mínima fricción.
El otro se desarrollará en el interior, con menor apalancamiento, compensación centralizada y márgenes de cartera, al servicio de bancos, fondos de cobertura y operadores por cuenta propia sofisticados.
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Pham declaró que el objetivo político más amplio, en línea con el plan del Presidente Trump para los activos digitales, es "recuperar el lugar [de Estados Unidos] como líder mundial en los mercados de activos digitales."
Ventajas institucionales: Portfolio Margining
El mecanismo técnico es crucial: la aprobación permite la compensación de productos al contado a través de una cámara de compensación central (CCP). En el régimen anterior, un operador que compraba Bitcoin al contado en una bolsa estadounidense y vendía futuros de Bitcoin en la CME tenía que depositar todas las garantías en ambos lugares. El nuevo modelo permite a la ECC tratar las dos posiciones como una única cartera cubierta, lo que reduce el capital necesario.
El analista de criptomonedas Shanaka Anslem estima que la cobertura cruzada entre el contado y los derivados podría reducir los requisitos de capital entre un 30 y un 50%.
Bitnomial es la primera bolsa que obtiene esta aprobación específica. Sin embargo, la apertura del canal es lo suficientemente amplia para 'petroleros' más grandes como CME Group e ICE.
Bitnomial lanza la primera bolsa de criptodivisas al contado regulada por la CFTC en EE.UU, ha reportado Bitnomial en X
📰Bitnomial lanza la primera bolsa de criptodivisas al contado regulada por la CFTC en EE.S.
Nate Geraci, presidente de Nova Dius Wealth, cree que el nuevo régimen "allana fundamentalmente el camino para que cualquier empresa de corretaje importante ofrezca operaciones de criptodivisas al contado y se sienta cómoda desde una perspectiva regulatoria."
Esto incluye a gigantes de las finanzas tradicionales como Vanguard, Charles Schwab y Fidelity, que gestionan colectivamente más de 25 billones de dólares
Enfoque en la migración institucional
La expectativa de que la liquidez minorista migrará inmediatamente es engañosa, ya que las plataformas reguladas por la CFTC probablemente limitarán el apalancamiento a un solo dígito y exigirán comprobaciones completas de KYC. El segmento de alto apalancamiento permanecerá en el extranjero.
Sin embargo, la actividad que se traslada al interior son las operaciones básicas y otras estrategias institucionales. Durante años, los hedge funds han ejecutado posiciones largas al contado/cortas en futuros con un importante riesgo de contrapartida en centros extraterritoriales.
Adam Livingston, analista Bitcoin, señala que esta luz verde regulatoria hace que Bitcoin sea "asignable" para fondos de pensiones, aseguradoras y bancos.
El bitcoin supera los 93.000 dólares gracias al fin del endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal y a la apertura de Vanguard a los criptoproductos.
Con las agencias federales operativas de nuevo, los analistas esperan una oleada de ETF de criptomonedas al contado que podrían desviar capital hacia activos digitales a gran escala.
El 4 de diciembre, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) estadounidense marcó un "hito histórico" al aprobar por primera vez la negociación al contado de Bitcoin y otras criptomonedas con margen (apalancamiento) en bolsas reguladas por el Gobierno federal.
Esta señal regulatoria integra los activos digitales en el marco de la CFTC que ya regula los futuros y las opciones, ofreciendo una compensación central y mecanismos de gestión de riesgos establecidos.
La entonces presidenta en funciones, Caroline Pham, ha subrayó que esta medida ofrece a los estadounidenses "mercados estadounidenses seguros ahora, no plataformas extraterritoriales que carecen de salvaguardias básicas contra pérdidas incontroladas para los clientes."
El fin del exilio y la gran bifurcación
Durante 15 años, la ausencia de bolsas reguladas para el contado apalancado obligó a todo el mercado minorista de márgenes a migrar a jurisdicciones extraterritoriales como las Seychelles. La desaparición de plataformas como FTX ha puesto de manifiesto las vulnerabilidades de este modelo altamente apalancado y mínimamente supervisado.
La aprobación de la CFTC no elimina las plataformas extraterritoriales, sino que formaliza una división estructural, apodada la "gran bifurcación". Un mercado seguirá siendo extraterritorial, muy apalancado y de alto riesgo, para el operador minorista "degen" que busca la mínima fricción.
El otro se desarrollará en el interior, con menor apalancamiento, compensación centralizada y márgenes de cartera, al servicio de bancos, fondos de cobertura y operadores por cuenta propia sofisticados.
Pham declaró que el objetivo político más amplio, en línea con el plan del Presidente Trump para los activos digitales, es "recuperar el lugar [de Estados Unidos] como líder mundial en los mercados de activos digitales."
Ventajas institucionales: Portfolio Margining
El mecanismo técnico es crucial: la aprobación permite la compensación de productos al contado a través de una cámara de compensación central (CCP). En el régimen anterior, un operador que compraba Bitcoin al contado en una bolsa estadounidense y vendía futuros de Bitcoin en la CME tenía que depositar todas las garantías en ambos lugares. El nuevo modelo permite a la ECC tratar las dos posiciones como una única cartera cubierta, lo que reduce el capital necesario.
El analista de criptomonedas Shanaka Anslem estima que la cobertura cruzada entre el contado y los derivados podría reducir los requisitos de capital entre un 30 y un 50%.
Bitnomial es la primera bolsa que obtiene esta aprobación específica. Sin embargo, la apertura del canal es lo suficientemente amplia para 'petroleros' más grandes como CME Group e ICE.
Nate Geraci, presidente de Nova Dius Wealth, cree que el nuevo régimen "allana fundamentalmente el camino para que cualquier empresa de corretaje importante ofrezca operaciones de criptodivisas al contado y se sienta cómoda desde una perspectiva regulatoria."
Esto incluye a gigantes de las finanzas tradicionales como Vanguard, Charles Schwab y Fidelity, que gestionan colectivamente más de 25 billones de dólares
Enfoque en la migración institucional
La expectativa de que la liquidez minorista migrará inmediatamente es engañosa, ya que las plataformas reguladas por la CFTC probablemente limitarán el apalancamiento a un solo dígito y exigirán comprobaciones completas de KYC. El segmento de alto apalancamiento permanecerá en el extranjero.
Sin embargo, la actividad que se traslada al interior son las operaciones básicas y otras estrategias institucionales. Durante años, los hedge funds han ejecutado posiciones largas al contado/cortas en futuros con un importante riesgo de contrapartida en centros extraterritoriales.
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